I USA raser debatten, om det er spekulation i olie-futures, der driver
prisen på olie op og ikke udbud/efterspørgsel.
En future (eller en future kontrakt) er en kontrakt på at sælge en standard
mængde af et råstof på en dato i fremtiden. F.eks. kan man nu investere i en
future-kontrakt på at sælge en mængde olie til levering i oktober. Nu er der
så to måder at lukke den kontrakt på:
1. Man kan levere olien som specifceret og man får den pris, som man har
indgået kontrakten på.
2. Til oktober kan man sælge sin future til den pris olien nu koster på
dette tidspunkt. Hvis olien er steget har man tjent penge - hvis den er
faldet har man tabt penge.
Nu er det imidlertid sådant, at langt de fleste kontrakter bliver lukket
efter pkt. 2 - altså uden fysisk levering.
Der går så, som nævnt, i USA især en glødende debat om, hvad det er der
sætter prisen på olien. Er det udbud og efterspørgsel af olie, der definerer
den reelle pris, eller er handlen med futures blevet så spekulativ, at det
er denne handel der sætter prisen.
Med i billedet hører, at hvis man køber en kontrakt på 1000 tønder olie, så
koster denne olie omkring 650.000 kr., men den der investerer i kontrakten
skal kun erlægge den såkaldte margin på 55.080 kroner, hvilket svarer til en
gearing på en faktor 12, hvilket er med til at gøre gevinst tab rigtige
store. En ret spekulativ investering kan man kalde det. Nogen siger det på
en anden måde, for 55.080 kroner får du kontrol over en oliemængde på
650.000 kr.
Der findes mange økonomiske teorier om futures, og de fleste (yngre)
økonomer er vist enige om, at dem der spekulerer i futures kun tager fra
hinanden, og at spekulationen ikke påvirker prisen på den underliggende
olie. Jeg er ikke så sikker på dette, men jeg er også amatør på området.
Det man aktuelt diskuterer i USA er, om man skal sætte et højere krav for
den margin, der skal indbetales for at dæmpe det sen spekulative adfærd. Med
højere marginkrav bliver gearingen jo mindre.
Er der nogen, der har en mening om dette, så vi alle kan blive en smule
klogere? Det er jo et rimelig vigtigt emne, da det ikke bare er olie, man
ser en handel med futures, men det gælder alle slags råvarer og fødevarer.
Lasse
|